近期，A股市场的融资余额持续攀升，突破1.9万亿元大关，并刷新了2015年的历史峰值。这一现象引发了市场广泛关注，尤其是与十年前的杠杆牛市相比，本次融资热潮呈现出一些显著的不同。

首先，从资金来源来看，当前的融资环境更加多元化。尽管融资余额规模相似，但目前的资金更多来自机构投资者和专业投资者，而非单纯依赖散户加杠杆。这表明市场结构趋于成熟，风险分散能力更强。而2015年则以个人投资者为主导，大量场外配资放大了市场波动性。

其次，政策监管力度显著加强。近年来，监管部门对两融业务实施了更为严格的风控措施，包括提高保证金比例、限制单一股票集中度等，有效降低了系统性风险的发生概率。相比之下，2015年缺乏有效的风险预警机制，导致市场泡沫快速膨胀后迅速破裂。

此外，宏观经济背景也存在差异。当前中国经济正处于转型升级的关键阶段，资本市场改革持续推进，企业盈利水平稳步提升，为融资需求提供了坚实支撑。而2015年时，经济增速放缓叠加股市过度投机，形成了不可持续的局面。

综上所述，虽然融资余额再次触及高位，但其背后驱动因素及潜在风险已发生深刻变化，投资者需理性看待，避免盲目追高。